产业链价差大幅收窄，PP市场重点关注这些变化

　　来源：期货日报

　　2025年以来，聚丙烯（PP）和丙烯市场呈现“双弱”格局，价格重心持续下移。根据隆众资讯统计，劳动节假期前，PP与丙烯价差在810元/吨附近。截至5月6日，两者价差缩窄至649元/吨，较去年同期下降19.29%。需求疲软与供应压力交织，正在重塑行业竞争格局。

　　“受需求疲弱和成本端压力增加影响，今年以来，PP和丙烯价格均呈现下行趋势，但因跌幅不同，两者价差呈现收窄趋势。”国投期货高级分析师牛卉表示，进入5月，供需矛盾加剧，PP价格承压下行，丙烯则因供应缩量和下游需求回暖而持续反弹，两者价差显著收窄。

　　在隆众资讯分析师张玲看来，丙烯及PP生产环节的利润长期处于低位，企业面临成本与销售的“夹击”。在这样的大环境下，停车检修成为常态。

　　期货日报记者了解到，PP与丙烯价差的收窄对PP市场带来多重冲击：之一，PP生产利润压缩较为明显，导致外采丙烯制PP的竞争优势减弱；第二，在高成本下，外购丙烯制PP企业或主动下调开工率；第三，将在一定程度上加速PP产能出清，重塑PP供应格局，实现产业链重构。

　　2025年以来，PP价格重心不断下移。对此，卓创资讯分析师胡雪梅解释，多方面因素导致PP价格持续走弱。就成本端而言，原油价格重心下移，PP成本端支撑逐渐减弱。“从供应端来看，今年以来仍有多套新装置投产，虽然4月份装置集中检修，但整体供应仍有压力。从需求端来看，下游整体订单水平弱于往年，下游工厂对原料的采购意愿偏弱。同时，受关税影响，部分制品出口受阻，进一步拖累了对PP的需求。”她称。

　　卓创资讯分析师相欣妍表示，220万吨新增产能计划落地，叠加PDH企业开工率调整，PP的供应压力长期存在。另外，随着天气转热，需求进入传统淡季，下游开工率难有提升，外部需求则受关税政策压制，PP供需差或持续扩大。

　　牛卉也认为，全球经济增速放缓拖累了消费信心，PP下 *** 业面临挑战。“短期来看，劳动节假期后市场以消化节前低价库存为主，现货采购低迷；中长期扩产周期未止，供应压力短期难以缓解。PP价格重心或继续下移。”

　　在张玲看来，二季度PP现货市场或延续弱势震荡态势，三大变量值得关注：成本端，油制成本短期松动与PDH制丙烷成本抬升形成博弈；供应端，检修构成利多，短期或缓解市场供需矛盾，但长期扩产压力仍存；政策端，降准降息等政策出台，但关税政策不确定性大。