跨月资金仍有波动 央行开展2673亿元逆回购 适度回收过剩流动性 调控更加精准

　　财联社7月23日讯 （记者 曹韵仪）央行今日开展了2673亿元逆回购操作，通过逆回购净回笼4087亿元。

　　业内人士指出，近日银行间市场利率回落并接近政策利率水平，反映市场流动性保持合理充裕。央行公开市场灵活操作，适度回收过剩流动性，保持资金面平稳运行。预计央行仍然会维持一定投放力度。跨月资金波动可能依旧存在，不过非跨季月份的月末波动或弱于大税期。

　　跨月资金需求逐步增加 央行将保持流动性合理充裕

　　为维护银行体系流动性合理充裕，今日央行以固定利率、数量招标方式开展了2673亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.70%，与昨日持平。当日有6760亿元逆回购到期，人民银行通过逆回购净回笼4087亿元。

　　昨日短端利率全线下行，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行20.8个基点，报1.647%。7天Shibor下行14个基点，报1.715%。从回购利率表现看，DR007加权平均利率下降至1.7184%，高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（GC001）下降至1.842%。

　　度过税期的压力后，资金面总体平稳。从影响资金面的因素来看，本周逆回购到期规模大幅上升至11830亿元，并且主要集中在前半周。此外，从25日开始为下旬缴准日，可以拆借7天资金跨月，这也意味着后半周跨月资金需求将逐步增加。此外，本周同业存单到期8048.2亿元，面临较大的滚续压力。

　　因此，华西证券固收团队表示，预计央行仍然会维持一定投放力度。对应跨月资金波动可能依旧存在，不过非跨季月份的月末波动或弱于大税期。

　　“近两日，银行间市场利率回落并接近政策利率水平，反映市场流动性保持合理充裕，央行公开市场灵活操作，适度回收过剩流动性，保持资金面平稳运行。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社记者表示。

　　“央行保持流动性合理充裕的态度并未改变，后续隔夜利率可能也会更多发挥对LPR的引导作用，因此预计央行或仍将采取措施对冲，资金利率中枢明显抬升的概率相对有限。”信达固收表示。

　　周茂华也预计7月底市场流动性保持合理充裕，市场利率围绕政策利率附近波动。主要是7月公开市场工具到期量不大，财政和货币政策保持积极，央行呵护资金面等原因。

　　央行对流动性调控更加精准

　　目前，央行对流动性的调控更加精准。22日，央行宣布为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率下调10bps至1.70%。央行还优化公开市场操作机制，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。

　　当日，央行逆回购操作数量是582亿元。中信证券指出，这是历史上首次出现个位数字变动（以前最小变动单位是10亿），表明央行对流动性的调控更加精准。DR007等市场利率围绕7天逆回购利率的波动幅度可能更加平稳。

　　此外，还需要关注央行对长债利率的表态，以判断整体的流动性环境。今年3月以来，央行多次引导长债利率上行。并且在7月初宣布将从金融机构借入长期国债，以供后续卖出。昨日降息并不代表长债收益率下行空间打开。

　　中信证券认为，如果央行维持对长债利率的引导，那么流动性将是“锁长放短”的结构性宽松环境。长债利率下行受阻可能也会对股市高股息板块产生一定影响。